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制造业PMI回升，经济仍处收复态势——2022年8月PMI点评-20220831
1、经济仍处收复趋势
（1）经济并未进一步下行。制造业PMI略有回升，评释经济仍处收复态势。商场大多担忧经济会出现二次探底，但数据显现经济状态超出商场预期。从以前5年的数据来看，8月PMI环比有三年季节性下落，只好2022年和2018年飞腾，愈加评释经济的收复趋势。
（2）需求端上行，坐蓐端后续能够率随高温缓解上行。坐蓐端主要受7-8月多地高温天气影响处较低位置，但仍与前值持平，评释经济并莫得出现进一步下行。展望干预9月天气状态精粹之后对开工有较大促进，换取8月份多项计谋出台，或将在9月会告成。
（3）被迫去库存阶段都对应着经济向好。原材料库存回升，产制品库存指数大幅下落且连续回落。企业积压的库存出现消化kok，企业或处于被迫去库存的状态。历次被迫去库存阶段：2014年、2019年、2020年，都对应着经济向好。
（4）基建投资反应稳增长决心。建筑业指数虽有回落但仍处高位，新订单指数也曾探究4个月回升，业务活动预期也处较高位置，8月基础才略神气建造保持较快程度。计谋对基建的援手力度较强，基建投资增速高企反应了稳增长的决心。
（5）对债市而言，经济后续或将处于连续收复阶段，淡薄警惕调换风险。
2、制造业PMI收复，建筑业PMI高位启动
8月份，制造业PMI指数为49.4%，较上月回升0.4个百分点，经济景气程度回升，经济仍处收复态势。据国度统计局，广泛行业景气水平有所改善。从供需两头来看，坐蓐指数为49.8%，与前值持平，主如若7-8月多地高温天气对开工有所影响，导致坐蓐低迷。新订单指数为49.2%，略有回升，由于多地线下浪掷收复，换取假期周边，食物类制造业指数回升带动需求。从有余值来看，新订单指数收复快于坐蓐指数，或因7-8月暑假本事需求收复较快，而坐蓐受高温影响较严重。从配送时长来看，供货商配送时分指数为49.5%，略有下行，物流时分变长，或因高温天气和部分地区疫情扰动导致配货不畅，相似对坐蓐产生影响。展望跟着9月高温天气缓解，“金九银十”到来，且部分地区限电问题缓解，坐蓐端或将连续收复。从库存来看，原材料库存指数为48.0%，略有回升。产制品库存指数为45.2%，大幅下落且连续回落。企业积压的库存出现消化，伴跟着原材料库存加多和新订单指数的回升，库存周期或处于被迫去库存的状态。从相差口来看，新出口订单和入口指数区别为48.1%和47.8%，均出现回升且幅度相似，我国表里需均有撑持。
作事业商务活动指数为51.9%，比上月回落0.9个百分点；作事业收复有所放缓主因是8月疫情及高温天气等要素影响，关于出门和线下浪掷仍形成一定抨击。但受益于暑假，住宿、餐饮等行业商务活动指数仍然高企。从商场预期看，业务活动预期指数为57.6%，低于上月1.2个百分点，仍位于较高景气区间，其中零卖、铁路输送、邮政等预期指数均位于60.0%以上。
建筑业商务活动指数为56.5%，低于上月2.7个百分点，建筑业虽有回落但仍处高位。新订单指数也曾探究4个月出现回升态势；业务活动预期为62.9%，前值61%，处较高位置。建筑业或主要受益于基建拉动，计谋端对基建的援手力度较强。
风险指示：计谋变化超预期；疫情变化超预期。
