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招商宏观张静静团队
8月寰宇疫情继续反复，但高频数据解析基建投资干系方针保持改善势头。8月以来水泥、沥青、螺纹钢等居品举座呈现产量回升而库存下降的态势。预测9-11月国内经济有望加速改善，但需热心疫情和房地产对经济复苏的负面影响。
以前的一周三方面的要素对高频数据影响较为昭着。其一，四川限电的影响还在发酵，这联结体目下水泥价钱方面。上周寰宇水泥441元/吨，环比飞腾7元/吨，主要孝顺是西南地区水泥价钱飞腾51元/吨至510元/吨，环比增速达到11.1%，加速10.9个百分点，同比增速为24.8%，加速12.5个百分点。
其二，新一轮稳增长行径的出台标明底线思维决定了本年经济增速有底线诉求。现时，存量计谋器具和第一轮增量计谋器具还是逐步起效。一则，开工率高频数据8月以来举座呈现改善趋势。二则，螺纹钢、水泥、沥青等产量增多而库存下降。三则，新基建干系高频数据踏真是高位水平。总之，咱们预测8月宽口径基建投资累计增速将冲突10%。
其三，成都、深圳等大城市疫情反弹对国内经济的影响将跳跃此前西藏、新疆和海南的疫情。这联结反应为人员出行受到更猛过程影响。上周九大城市地铁客流量环比减少620万人，航班架次环比下降22.7%，同比下降6.3%。人员出行受限将通过耗尽冲击短期经济复苏斜率。
限电制约短期坐褥反弹力度，稳增长计谋刺激基建需求加速回升，而继续不断的疫情导致小微企业坐褥辩论较为清苦，办业绩景气过程有所放缓。高频数据所反应的情况还是联结体目下8月制造业和办业绩PMI的干系方针上。
目下扰动经济的要素一是房地产，二是疫情。上周国常会欢喜在房地产计谋上“一城一策”kok，2000亿“保交楼”专线借款也已推出，房地产阛阓时事可能会有鼎新。而6月末以来国内防疫行径继续优化，其方针等于为了减少动态清零对经济的反作用。本周国常会条件9月上旬稳经济一揽子计谋实施详情应出尽出，投资姿色要在三季度形成更多什物责任量。计谋天平进一步向经济歪斜的态势相等昭着。
基于以上判断，咱们对9-11月国内经济仍持乐观气魄，天然难度进一步上升，但全年GDP增速仍将力图达到4%傍边。
正文
一、开工率
上周沥青样本企业开工率为38.1%，环比着落0.8个百分点，同比降幅收窄至-4.8%。
上周寰宇电炉开工率为53.85%，环比持平，同比增速为-19.2%。
上周唐山高炉开工率为57.14%，环比飞腾0.79个百分点，同比增速回落0.1个百分点至5.9%。
上周主要钢厂螺纹钢开工率为48.2%，环比上升1.31个百分点，同比降幅收窄0.9个百分点至-25.0%。
上周纯碱开工率为70.23%，环比下降1.82个百分点，同比降幅扩大2.3个百分点至-9.5%。
上周热卷开工率为81.25%，环比上升3.12个百分点，同比降幅收窄5.5个百分点至-1.9%。
上周详钢胎开工率环比飞腾1.82个百分点至58.63%，同比增长4.9%，以前5周以来首度正增长。半钢胎开工率环比飞腾0.33个百分点至61.66%，同比增长7.0%。
浮法玻璃开工率为85.33%，环比着落0.67个百分点，同比降幅扩大0.4个百分点至-4.6%。
上周PVC开工率为69%，环比着落1.75个百分点，勾搭6周回落，同比降幅扩大至-8.8%。
上周咱们洞悉的10个开工率方针中，上周5个方针环比改善，1个方针持平，4个方针环比下降，开工率情况有所改善。
二、产能应用率
上周钢厂产能应用率为85.70%，环比着落0.05个百分点，同比下降-2.4%。
上周热卷产能应用率为74.63%，环比飞腾0.03个百分点，同比降幅收窄至-8.1%。
上周电炉产能应用率为48.9%，环比着落0.14百分点，同比降幅扩大至-19.1%。
上周焦化厂产能应用率为74.7%，环比飞腾1.5个百分点，同比降幅收窄至-9.8%。
上周电厂日均耗煤量为88.69万吨，环比着落3.19万吨，同比增长14.3%。
咱们上周监测的5个产能应用率中，1个方针环比飞腾，4个方针环比下降。产能应用率仍保管颓势。
三、坐褥
8月中旬要点企业粗钢日均产量为199.63万吨，比8月上旬增产5.30万吨，但同比降幅扩大至-6.6%。
8月中旬要点企业钢材日均产量为194.59万吨，比8月上旬增产0.33万吨，但同比增速由正转负，本旬产量同比下降5.6%。
上周主要钢厂螺纹钢产量为269.46万吨，环比增产4.28万吨，同比降幅收窄至-17.7%。
上周沥青产量为57.75万吨，环比增产5.09万吨，同比降幅收窄-14.2%。
上周光伏产量为32.05万吨，环比陆续持平，同比增长60.8%。
上周水泥产量为711.2万吨，环比增产105.9万吨。
上周多晶硅产量为11045吨，环比增产200吨，但同比增速由正转负，上周同比下降0.9%。
上周产量数据中，除光伏玻璃产量持平外，其余居品产量均有不同过程的增多，螺纹钢、沥青以及水泥产量增产幅度较为昭着，可能反应了基建投资需求加速回升的趋势。
四、价钱
上周寰宇水泥均价为441元/吨，环比飞腾7元/吨。其中，华东地区水泥均价环比飞腾9元/吨至483元/吨，西南地区价钱环比飞腾51元/吨至511元/吨。西南地区水泥价钱大幅增长可能与四川限电联系。
上周熟料价钱为361.92元/吨，环比飞腾2.8元/吨，同比飞腾7.4%，涨幅扩大0.8个百分点。
混凝土价钱上周环比着落1.18元/立方至441.91元/立方。
上周能源煤价钱环比飞腾36.4元/吨至1187.8元/吨，炼焦煤价钱环比飞腾22.4元/吨至1995.6元/吨。
上周螺纹钢价钱环比着落29元/吨至4229.2元/吨。
上周热卷价钱着落26.1元/吨至4108.6元/吨。
重交沥青上周价钱环比着落8元/吨至4659.71元/吨。
上周轻质纯碱主流价为2671.6元/吨，环比飞腾5.6元/吨，法则7周着落。
上周寰宇浮法玻璃阛阓均价为1712元/吨，环比飞腾11元/吨。
上周光伏级多晶硅价钱为38.13美元/千克，环比着落0.19美元/千克，同比增长36.2%，涨幅收窄2.6个百分点。
上周国产多晶硅料为44.40美元/千克，环比着落0.18美元/千克，同比涨幅为37.4%，涨幅收窄2.5个百分点。
上周国产电板极碳酸锂价钱均价为48.76万元/吨，环比飞腾0.52万元/吨，涨幅进一步扩大。
五、库存
上周水泥工场库存为1056.4万吨，环比减少15.4万吨。
上周水泥库容比环比着落1.72个百分点至63.64%。
水泥发运率上周着落0.52个百分点至47.10%。
上周六大集团电煤库存量环比回升35.96万吨至1167.2万吨。
上周口岸铁矿石库存环比着落72.21万吨至13815.99万吨。
上周钢厂炼焦煤库存环比减少5.5万吨至813.4万吨。
上周螺纹钢社会库存环比下降19.81万吨至508.25万吨，钢厂库存环比增多4.55万吨至213.16万吨。
上周热卷库存环比减少10.22万吨至256.35万吨。
上周沥青工场库存为106.8万吨，环比增多3400吨，同比降幅扩大0.4个百分点至-33.2%。
六、房地产阛阓
上周30城商品房成交面积为279.87普通米，环比增多5.09万平米，同比降幅小幅扩大至-16.9%，二线城市上周销售改善是股东商品房成交面积陆续回升。
8月第3周，地盘成交面积为1751.01万普通米，环比增多239.05万普通米。
8月第3周成交地盘溢价率为5.92%，环比上升2.78个百分点。
七、疫情与物流
8月下旬以来，成都、深圳、石家庄等地疫情时事再度严峻，其对国内经济形成的影响可能将大于此前西藏、新疆和海南疫情。
上周九大城市地铁客运量为2.79亿人，环比下降620.82万人，较旧年同时增长15.8%，涨幅回落7个百分点。成都、深圳地铁客流量因疫情反弹而下滑是上周地铁客流量下滑的主要原因。
上周SCFI为3154.26，环比着落275.57，CCFI为2904，环比着落89.67。
8月中旬，八大枢纽口岸集装箱浑沌量同比增长5.3%，比8月上旬加速4.5个百分点。其中，外贸集装箱同比增长1.6%，内贸集装箱同比增长17.9%。
上周国内民航航班实施57905架次，环比着落22.7%，同比着落6.3%。
上周铁路货品运输量为7330万吨，环比增多25万吨，高速公路货车通行量为4998万辆，环比减少5万辆，快递揽收量为22.95亿件，环比增多1.65亿件，送达22.03亿件，环比增多2.1亿件。
风险领导：
疫情时事超预期、地缘政事风险、大家通胀及主要经济体货币计谋超预期。
