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晟宇投资浅谈融资融券交易在中国的出现和发展

市场通常说的“融资融券”,是指券商为投资者提供融资和融券交易。简单地说,融资就是由券商或者其他专门的信用机构为投资者购买证券提供融资,即“买空”

 市场通常说的“融资融券”,是指券商为投资者提供融资和融券交易。简单地说,融资就是由券商或者其他专门的信用机构为投资者购买证券提供融资,即“买空”。而融券就是做空机制,客户可以从证券公司或者其他专门的信用机构借来证券卖出,在未来的某一时间再到市场上买回证券归还,即“卖空”。。

晟宇投资调研发现在许多发达国家,如美国、日本等国的融资融券已经存在了较长时间并且制度较为成熟。而对我国来说,其在我国尚处于萌芽阶段,不仅体制不够完善,而且自身的影响作用还相对比较弱。对于大部分投资者而言,这个新兴业务手段是一个相对比较新颖的概念,对这个手段的认识还较为模糊。但是在世界范围内,融资融券制度已经是一种相当普及的信用交易制度。

晟宇投资融资融券交易在中国的出现和发展

中国证券交易市场在股指期货出现之前,投资者只能“做多”证券获取利益,而无法通过“做空”来实现套利。所谓“做多”就是看好股票、外汇或期货等投资物未来的上涨前景而进行买入持有等待上涨获利。“做空”是指预期未来行情下跌,向证券公司借入股票按目前价格卖出,待股票价格下跌跌后买进再买进股票还给证券公司,获取差价利润。在股指期货出现后投资者可以通过“做空”来实现获利,但是股指期货要求资金在50万元人民币以上的投资者才可以开户。过高的投资门槛导致很大一部分投资者无法参与投资股指期货。

融资融券的投资门槛对比股指期货则要低得多。只要投资者的投资账户资金量在10万人民币以上,而且证券账户开户时间在半年以上就可以开设融资融券账户。在具备相同效果的五分六合下,融资融券交易比股指期货交易更加有优势,对投资者的门槛低也使得投资者更偏向于融资融券交易。在这样的背景下,2008年10月05日,证监会宣布启动融资融券试点。2010年03月30日,上海、深圳证券交易所正式向6家试点券商发出通知,将于2010年3月31日起接受券商的融资融券交易申报。自此,融资融券交易正式开启,各大证券公司陆续申请加入试点会员,向投资者提供融资融券交易。

中国股市开启融资融券交易,融资融券通过一段时间发展后,其主要集中在融资融券标的物扩容之上,主要体现可分两种,融资标的和融券标的,融资买入证券称为融资标的;融券卖出证券称为融券标的。通常五分六合,这两种会同时提供交易,所以我们合称为融资融券标的。

直到2016年,数次标的物扩容,融资融券标的股票规模增至900只,其中上海证券交易所的融资融券标的股票为500只,融资融券标的ETF(交易型开放式指数基金)为9只;深圳证券交易所的融资融券标的股票为400只,融资融券标的ETF为6只。 标的股票的数量超过A股市场股票数量的30%,流通市值超过A股流通市值的80%。

数据来源:晟宇投资根据公开资料整理

数据来源:晟宇投资根据公开资料整理

融资融券标的股票的扩容,有利于进一步满足投资者做空和对冲的需求,有利于吸引更多的增量资金金融A股市场,促进A股市场的健全发展。

内容来源:《消费导刊》2017年第02期

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